作家：新湖期货

【玉米】

隔夜好意思盘玉米基准合约收高1.3%，周五好意思农3月份供需敷陈发布在即，空头回补相对活跃，3月底将发布补助意向敷陈，面积贮下调预期，大敷陈出台前盘面趋势性行情松开，轰动整理运行。

供应宽松压力仍压制好意思玉米价钱，乌克兰玉米比价上风加多，好意思玉米仍濒临着其他出口国廉价玉米压力，商场对2024/25年度供应宽松预期合手续压制好意思玉米价钱。

国内方面，近期商场消化此前战术利多提振，撑合手玉米期现货价钱，但跟着玉米价钱高位，营业花式入场亦变得严慎，缺少不时推升意愿【MRL-001】ニューハーフ姦腸，跟着天气的回暖预期加多【MRL-001】ニューハーフ姦腸，地趴粮售粮仍较积极【MRL-001】ニューハーフ姦腸，近日锦州港(600190)价钱小幅下调，营业花式及深加工企业仍以逢低采购为主。

华北地区上量仍较多，山东晨间未卸车辆结合5天超1千辆，当地价钱亦呈走弱趋势。阶段性上量压力线，盘面玉米驱动回调，但下方空间有限，盘面亦可恭候回调后再度布局多单契机。

中永久来看，年度国表里玉米供应均偏宽松，海外玉米价钱低位，亦端正连盘高潮高度，卑鄙深加工利润仍较好，但因饲料需求下落预期较大，年度需求端仍是同比下落的，玉米年度供增需降方位，盘面缺少上行的合手续驱能源，中长线可暖热盘面5-9正套及7-9正套契机，单边提议波段操当作主。

【白糖】

近期海外原糖大跌回落至21好意思分/磅一线，主要受到03合约交割告成影响，原糖回落有益于入口空间的开释，表里套利正在进行时。

基本面来看，现在海外商场缺少昭着利多利空往复题材，恭候巴西24/25榨季开榨情况，现在尚不可齐全细目降雨是否富裕，然则极高的制糖比将撑合手巴西新季食糖产量督察高位，印度泰国产量问题已被商场充分往复。

国内糖市现在处于补库阶段，偏低的库存对郑糖产生撑合手，存在淡季不淡的预期，然则较难出现前年同期反季节旺季的方位，中短期糖价或呈现宽幅轰动走势。

长线督察逢高沽空布局，讲究供应端来看，巴西食糖新作的供应出息较好，巴西新作后期的出口展望将极大程度上弥补印度和泰国减产对群众营业流的影响，国内食糖23/24榨季产量预期同比复原性增产，重复糖浆预拌粉的入口战术现在仍然未收紧，国表里食糖供需神态迟缓由紧均衡转向趋宽松。

【棉花】

海外方面，始发于交割货源少的逼仓行情告一段落，资金赢利了结后盘面有所回落，但值得能干的是当下好意思棉签约进程还是91%，重复23/24年度减产布景和好意思棉质地等第较差，交割货源少是既定事实，需提防长周期内资金再度卷土重来的可能性。

国内方面，当下中枢逻辑仍为需求。现阶段郑棉标的或紧系纱厂补库节拍和卑鄙订单合手续性，纱厂出货不顺，内地纺织企业在负利润布景下举步维艰，即便上周跟着郑棉大幅回调，商场上成交有所好转，但合座仍为低库存下刚需采购为主，成交并未放量。

此外，鉴于当下布厂棉纱库存已处于高位，后续布厂的补库需求径直于订单多寡挂钩，从而进一步传导至纱厂，可当下布厂多为节前订单，节后新增较少。

短期来看，纱厂买货仍弱，布厂新接订单较少，郑棉或延续回调，不外处于两会技巧，同期也得暖热宏不雅动向。中期，尽管布厂现阶段新单较少，但存量订单还算充足，经由一段时刻后棉纱库存或有所去化，同期3月季节性订单下达后，郑棉或再度回涨。

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